本周國內動力煤價格繼續上漲,煉焦煤價格走勢平穩,而國際煤炭價格仍在高位盤整。近階段,多國對日本動力煤年度合同談判已經陸續展開,合同價格大幅上漲,基本都創出了歷史新高,其中,澳大利亞與日本動力煤合同價格為129.85美元/噸,同比上漲32.8%,超過2008年125美元的歷史新高。

      本周秦皇島庫存大幅度上升主要受到了大秦線檢修結束的影響,由于大秦線恢復正常運輸后,鐵路部門需要對沿線壓車和發煤礦站積壓的煤炭進行搶運,煤炭進港數量將大于出港數量,秦皇島庫存逐步恢復到正常水平。

      本月初,國際原油價格出現了斷崖式跳水,煤炭和原油價格的高關聯度使得近期煤炭股也受到沖擊。我們認為本次油價大幅下跌與2008年的那次下跌不可同日而語,其背后的深層次原因也大相徑庭。

      2008年7月,國際原油價格出現趨勢性下跌,半年內下跌了72%,這主要是因為美國次債危機造成全球范圍對危機的恐慌所引起的多米諾骨牌效應,當時國內的鋼鐵,水泥,電力等煤炭下游行業需求都出現大幅度萎縮;而本次油價下跌主要是前期漲幅較大,國際資本大鄂借助拉登死亡的消息大肆做空原油價格,屬于短期投機行為,由于目前國內煤炭下游景氣度依然很高,因此這種背離不具有持續性。從目前來看,中東北非局勢仍然是影響國際油價走向的重要因素,目前利比亞戰勢仍在僵持,敘利亞局勢又起波瀾,國際局勢的動蕩將繼續支撐國際原油價格,我們預計國際油價經過充分調整后仍將繼續震蕩上行。

      煤炭股經過本次大幅下跌后,2011年動態市盈率又重新回到20以內,估值優勢再現,油價的下跌給煤炭股帶來了很好的投資契機。

（來源：2011-05-11 愛建證券）